奢侈品牌股价狂奔!中国消费复苏,普拉达前景可期?

进入2023年以来,海信家电(000921.SZ,00921.HK)的股价迎来腾飞,其A股在今年已累涨88.23%,而其H股更是在今年上涨飙涨了110.22%。


(资料图)

在该公司股价暴涨的背后,其实也有着基本面的支撑。

首季净利同比飙增131%,业绩表现超出预期

4月27日,海信家电公布了2023年一季度业绩。数据显示,该公司在期内实现营收194.3亿元,同比增长6.16%;实现归母净利润6.15亿元,同比增长和131.11%;实现扣非净利润5.21亿元,同比增长179.8%。

不难发现,该公司不仅实现了营收和股价的双增长,且归母净利润的同比增速要大幅跑赢营收的增速,这表明其盈利能力在一季度得到了大幅提升。

这一点也体现在了毛利率和净利率上,其中一季度毛利率为21.12%,同比增加了2.59个百分点;期内净利率为5.36%,同比增加了2.24个百分点。

根据此前的一季度业绩预告,海信家电期内盈利能力增强的主要原因包括渠道结构、产品结构改善,持续优化供应链管理体系等。

广发证券认为海信家电的一季度业绩贴近预告上限,超出了预期。

结合行业情况来看,该机构预计海信家电内销的家用空调延续了高增趋势,但外销的空调及冰洗均出现下滑。

具体而言,根据产业在线数据,2023年一季度空调行业内销量同比增长16.7%、外销量同比下降5.4%,合计销量增长5.2%。其中海信系内销量同比增长30.9%、外销量同比下降17.1%,合计销量同比下降2.8%。广发证券预计其家空业务内销双位数以上增长、外销有所下滑。

另外,2023年一季度冰箱行业内销量同比下降2.7%、外销量同比下降9.7%,合计销量下降6.1%。其中海信系内销量同比增长4.3%、外销量同比下降12.4%,合计销量下降5.8%,广发证券预计其冰洗业务内销恢复增长、外销仍有下滑。

值得注意的是,年初以来地产数据(新房、二手房成交)持续改善,根据产业在线数据,2023年1-2月我国中央空调行业内销额同比增长6%、外销额同比增长22%,合计同比增长8%。而海信日立多联机收入占比较高,对家用场景需求复苏更为敏感,预计海信家电的中央空调业务表现优于行业实现双位数增长。

民生证券、安信证券等一些结构也都发表了类似的看法。

家电股普遍业绩、股价齐飞,前景多被看好

事实上,除了海信家电之外,其他家电股一季度业绩也大多表现不错。

其中,长虹美菱(000521.SZ)一季度的归母净利润同比增长2280.51%至1.23亿元;奥马电器(002668.SZ)的首季归母净利润同比增速也有660.11%,达到1.7亿元;惠而浦(600983.SH)、四川长虹(600839.SH)、小熊电器(002959.SZ)、深康佳A(000016.SZ)等家电股的一季度归母净利润也都录得了同比增长。

而从股价表现来看,长虹美菱也在2023年上涨了71.26%,奥马电器期内上涨40.68%,四川长虹、小熊电器也都表现不俗,惠而浦、深康佳A表现要弱一下,但也都录得了上涨。

值得一提的是,近期亦有多家券商机构表达了对家电行业的看好。

国信证券的研报指出,3月地产积极回暖,住宅竣工数据高增反弹;家电出口数据超预期,洗衣机、吸尘器出口表现较好,空冰实现回暖;全球或迎来热年,看好空调需求释放。

德邦证券的研究人员也认为,随着国内线下客流量持续恢复,家电内销有望提振,线下门店占比高、安装属性较强的品类修复弹性较大。另外,近期地产政策放松,竣工、二手房交易已有回暖迹象,地产回暖将有助于家电板块估值提振。

信达证券的研报显示,历年看,除明显基本面下滑时期,财报季家电板块普遍都有明显超额收益,板块低估值、成长稳健的性价比凸显。一季度家电企业收入复苏平稳,但盈利弹性充分释放,主要原因:一季度家电主要原材料同比下降10%-20%;汇率端人民币兑美元贬值约7%;去年疫情压力下,倒逼企业加大降本增效+结构升级。此外,国央企背景的家电企业,效率和盈利改善空间巨大(长虹系、海信系等)。横向对比,家电板块依然是较大估值洼地,我们认为二季度原材料成本红利仍能持续兑现,叠加收入端的恢复预期,上述一季报逻辑在二季度持续兑现是大概率事件,因此强烈推荐加大家电板块配置。

作者|燕十四

编辑|Terry

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